Cross Currency Swap Investopedia Forex

Un contrat de swap FX est un contrat dans lequel une partie emprunte une devise à partir de, et simultanément en prête une autre, à l'échange de devises et à des swaps sur devises (Extrait des pages 73 86 de la BRI Revue trimestrielle, mars 2008) deuxième fête. Chaque partie utilise l'obligation de remboursement à sa contrepartie en garantie et le montant du remboursement est fixé au taux à terme de change à compter du début du contrat. Ainsi, les swaps de change peuvent être considérés comme des prêts sans emprunt garantis sans risque. Le graphique ci dessous illustre les flux de fonds impliqués dans un swap dollar EU à titre d'exemple. Au début du contrat, A emprunte XS USD de, et prête X EUR à, B, où S est le taux au comptant FX. Lorsque le contrat expire, A renvoie XF USD à B, et B renvoie X EUR à A, où F est le taux à terme FX dès le départ. Des swaps de devises ont été utilisés pour lever des devises, tant pour les institutions financières que pour leurs clients, y compris les exportateurs et les importateurs, ainsi que les investisseurs institutionnels qui souhaitent couvrir leurs positions. Ils sont également fréquemment utilisés pour le négoce spéculatif, généralement en combinant deux positions de compensation avec différentes échéances originales. Les swaps de change sont les plus liquides à des durées inférieures à un an, mais les transactions à échéance plus longue ont augmenté ces dernières années. Pour des données complètes sur l'évolution récente du chiffre d'affaires et des encours des swaps de devises et des swaps de devises, voir BIS (2007). Un contrat de swap de devises est un contrat dans lequel une partie emprunte une devise à une autre partie et simultanément prête la même valeur, à des taux au comptant actuels, d'une deuxième devise à cette partie. Les parties impliquées dans des swaps de base ont tendance à être des institutions financières, agissant seules ou en tant qu'agents pour des sociétés non financières. Le graphique ci dessous illustre le flux de fonds impliqué dans un swap dollar euro. Au début du contrat, A emprunte XS USD à partir de, et prête X EUR à, B. Pendant la durée du contrat, A reçoit 3 millions EUR Libor de, et paie USD 3M Libor à, B tous les trois mois, où est le prix de Le swap de base, convenu par les contreparties au début du contrat. Lorsque le contrat expire, A renvoie XS USD à B et B renvoie X EUR à A, où S est le même taux au comptant que le début du contrat. Bien que la structure des swaps sur devises diffère des swaps de change, les premiers ont essentiellement le même objectif économique que ces derniers, à l'exception de l'échange de taux flottants pendant la durée du contrat. Des swaps de devises ont été utilisés pour financer des investissements en devises, tant par des institutions financières que par leurs clients, y compris des sociétés multinationales engagées dans des investissements directs étrangers. Ils ont également été utilisés comme un outil pour la conversion des devises de passifs, en particulier par les émetteurs d'obligations libellées en devises étrangères. Les swaps de devises sont un instrument financier essentiel utilisé par les banques, les sociétés multinationales et les sociétés de portefeuille. investisseurs institutionnels. Bien que ces types de swaps fonctionnent de la même manière que les swaps de taux d'intérêt et les swaps d'actions. Il existe certaines qualités fondamentales majeures qui rendent les swaps de devises uniques et donc légèrement plus compliqués. (Découvrez comment ces dérivés fonctionnent et comment les entreprises peuvent en bénéficier.) Un swap de devises implique deux parties qui échangent un principal théorique les unes avec les autres afin d'obtenir une exposition à une devise désirée. Après l'échange théorique initial, les flux de trésorerie périodiques sont échangés dans la devise appropriée. Permet de sauvegarder une minute pour illustrer pleinement la fonction d'un swap de devises. But des swaps de devises Une multinationale américaine (société A) pourrait souhaiter étendre ses activités au Brésil. Simultanément, une société brésilienne (Société B) cherche à entrer sur le marché américain. Les problèmes financiers que la société A rencontrera habituellement proviennent des refus des banques brésiliennes d'accorder des prêts aux sociétés internationales. Par conséquent, afin de contracter un prêt au Brésil, la société A pourrait être soumise à un taux d'intérêt élevé de 10. De même, la société B ne pourra pas obtenir un prêt avec un taux d'intérêt favorable sur le marché américain. La Compagnie brésilienne ne peut obtenir de crédit qu'à 9. Bien que le coût d'emprunt sur le marché international soit déraisonnablement élevé, ces deux sociétés ont un avantage concurrentiel pour la souscription de prêts auprès de leurs banques nationales. La société A pourrait hypothétiquement contracter un emprunt auprès d'une banque américaine à 4 et la société B peut emprunter auprès de ses institutions locales à 5%. La raison de cette divergence des taux de prêt est due aux partenariats et aux relations continues que les entreprises nationales ont habituellement avec leurs Autorités de prêt. Mise en place du swap de devises Sur la base des avantages concurrentiels des entreprises en matière d'emprunt sur leurs marchés intérieurs, la Société A empruntera les fonds dont la Société B a besoin à une banque américaine Tandis que la Compagnie B emprunte les fonds dont la Société A aura besoin via une Banque brésilienne. Les deux sociétés ont effectivement pris un prêt pour l'autre société. Les prêts sont ensuite échangés. En supposant que le taux de change entre le Brésil (BRL) et les États Unis (USD) est 1,60BRL1,00 USD et que les deux Companys exigent le même montant équivalent de financement, la société brésilienne reçoit 100 millions de son homologue américaine en échange de 160 millions de réel Ces montants notionnels sont échangés. La société A détient maintenant les fonds dont elle a besoin en réel alors que la société B détient des USD. Toutefois, les deux sociétés doivent payer des intérêts sur les prêts à leurs banques nationales respectives dans la monnaie empruntée d'origine. Fondamentalement, bien que la société B a échangé BRL pour USD, il doit encore satisfaire son obligation à la banque brésilienne en réel. La société A est confrontée à une situation similaire avec sa banque nationale. En conséquence, les deux sociétés engageront des paiements d'intérêts équivalents au coût d'emprunt de l'autre partie. Ce dernier point constitue la base des avantages que procure un swap de devises. Avantages de l'échange de devises Plutôt que d'emprunter des titres réels à 10, la société A devra satisfaire aux 5 paiements de taux d'intérêt engagés par la société B En vertu de son accord avec les banques brésiliennes. La société A a réussi à remplacer un prêt 10 par un prêt 5. De même, la Société B n'a plus besoin d'emprunter auprès des institutions américaines à 9, mais réalise le coût d'emprunt encouru par sa contrepartie de swap. Dans ce scénario, la société B a réussi à réduire son coût de la dette de plus de la moitié. Au lieu d'emprunter auprès des banques internationales, les deux sociétés empruntent au pays et se prêtent mutuellement au taux le plus bas. Le diagramme ci dessous illustre les caractéristiques générales du swap de devises. Figure 1: Caractéristiques d'un swap de devises Pour simplifier, l'exemple ci dessus exclut le rôle d'un swap dealer. Qui sert d'intermédiaire pour la transaction de swap de devises. Avec la présence du croupier, le taux d'intérêt réalisé pourrait être légèrement augmenté comme une forme de commission à l'intermédiaire. En règle générale, les écarts sur les swaps de devises sont assez faibles et, selon les principes fictifs et le type de clients, ils peuvent être voisins de 10 points de base. Par conséquent, le taux d'emprunt effectif pour les sociétés A et B est de 5,1 et 4,1, ce qui est encore supérieur aux taux internationaux offerts. Bases de swap de devises Il ya quelques considérations de base qui différencient les swaps de monnaie de vanille uniques d'autres types de swaps. Contrairement aux swaps de taux d'intérêt à la vanille et aux swaps fondés sur le rendement. Les instruments fondés sur des devises comprennent un échange immédiat et final d'un capital notionnel. Dans l'exemple ci dessus, les 100 et 160 millions de dollars US sont échangés au moment de l'ouverture du contrat. À la résiliation, les mandants théoriques sont retournés à la partie appropriée. La société A devrait retourner le capital notionnel en réaux à la société B, et vice versa. L'échange terminal, cependant, expose les deux sociétés au risque de change puisque le taux de change ne restera probablement pas stable au niveau original de 1.60BRL1.00USD. (Les mouvements de devises sont imprévisibles et peuvent avoir un effet défavorable sur les rendements du portefeuille.) En outre, la plupart des swaps impliquent un paiement net. Dans un swap de rendement total. Par exemple, le retour sur un indice peut être échangé pour le retour sur un stock particulier. Chaque date de règlement. Le retour d'une partie est compensé par le retour de l'autre et un seul paiement est effectué. Contrairement à ce que les paiements périodiques associés aux swaps de devises ne sont pas libellés dans la même devise, les paiements ne sont pas compensés. Chaque période de règlement. Les deux parties sont tenues d'effectuer des paiements à la contrepartie. Les swaps de devises sont des dérivés de gré à gré qui servent à deux fins principales. Tout d'abord, comme indiqué dans cet article, ils peuvent être utilisés pour minimiser les coûts d'emprunt à l'étranger. Deuxièmement, ils pourraient servir d'outils pour couvrir l'exposition au risque de change. Les sociétés ayant une exposition internationale utiliseront souvent ces instruments dans le premier but, tandis que les investisseurs institutionnels mettront généralement en œuvre des swaps de devises dans le cadre d'une stratégie de couverture globale.